编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了(le)一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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