财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名(míng)条款和科长相当于什么级别？担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发了大(dà)量此类(lèi)债券持(chí)有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)科长相当于什么级别？卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显(xiǎ科长相当于什么级别？n)示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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