北京时(shí)间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国(guó)非农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环比上(shàng)涨0.外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗5％（预期0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好的(de)是(shì)，美国劳工(gōng)部将今(jīn)年(nián)2月(yuè)和3月(yuè)非(fēi)农数据均大(dà)幅下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着(zhe)焦(jiāo)点转换(huàn)，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银行(xíng)股也(yě)获得喘息的(de)机会(huì)。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高(gāo)级(jí)宏观分析师周之云告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月(yuè)以来(lái)的最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美(měi)国4月(yuè)非农数据公布后(hòu)，美(měi)股期货短线走低，美元(yuán)指数(shù)短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也(yě)超过了(le)信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业的季节(jié)性因(yīn)素相对(duì)于新冠(guān)大流行前也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎(shèn)，因为(wèi)本周早些(xiē)时(shí)候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动(dòng)力(lì)流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了与其他劳(láo)动(dòng)力市场数据(jù)相同的(de)方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云(yún)认为，加(jiā)息会(huì)导致消费(fèi)者信(xìn)贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支(zhī)出包括裁(cái)员(yuán)等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农(nóng)就业数据会让市场对于下半年货币政策放松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期(qī)来看，美(měi)国(guó)会继续朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布(bù)后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计5月(yuè)是(shì)美联储最后(hòu)一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的(de)情(qíng)况下，美元实(shí)际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息(xī)会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目(mù)标(biāo)区(qū)间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在记者发(fā)布会上的讲话暗示(shì)加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)大幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委员(yuán)会将密切(qiè)关注未来发布的(de)信息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻发布会上(shàng)表示(shì)，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意(yì)味着美联储(chǔ)是(shì)否结束(shù)加(jiā)息需要看(kàn)到(dào)通胀明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要(yào)开(kāi)始降息(xī)，需要看到就业市场(chǎng)出(chū)现明显恶(è)化(huà)。从历(lì)史经验来看，美联(lián)储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温叠(dié)加市场预期美(měi)联(lián)储(chǔ)年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗数据超预(yù)期，美债(zhài)收(shōu)益率、美元(yuán)指数(shù)走高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储希望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就业市场依然(rán)强劲(jìn)，美联(lián)储可能在(zài)长时间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压力加(jiā)大，这(zhè)也就意味着(zhe)美联储可(kě)能会在较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再次(cì)加息的(de)预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数(shù)据强于预期或在短期提振美元指(zhǐ)数和(hé)美债收益(yì)率(lǜ)，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加息，货币政策(cè)进(jìn)入新(xīn)阶段，市场将加(jiā)大(dà)对下半(bàn)年降息的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使(shǐ)均值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)降息后(hòu)的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行一段时间，失(shī)业率继续走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降息并未(wèi)提前预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国(guó)银行(xíng)系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行系统风险并(bìng)未(wèi)解(jiě)除，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)宣布被接(jiē)管收(shōu)购后，因银(yín)行业长(zhǎng)期存(cún)在的(de)弱(ruò)点，又有(yǒu)多(duō)家区域(yù)性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出(chū)使银行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季度2.6％的增速大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧(rèn)性。未来(lái)随着经济下(xià)行压力不断上升(shēng)，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下(xià)，美债收益率和(hé)美元指数将持续承压(yā)，避(bì)险需求提振下，贵(guì)金属价格有望再(zài)创历史新(xīn)高，长线(xiàn)可维(wéi)持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期(qī)权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄金的(de)需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布(bù)的数据显示，今年第(dì)一季度(dù)剔除场外交易(yì)的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然(rán)各(gè)国(guó)央(yāng)行和中国消费者需(xū)求较高，但其余(yú)投资者购(gòu)买量的减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄(huáng)金(jīn)价(jià)格其关键作用的(de)黄金(jīn)投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度(dù)有所增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬(yìng)币方面(miàn)的(de)黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的(de)287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需求受经济(jì)下行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀(pān)升。世(shì)界白银(yín)协会(huì)预计2023年(nián)白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个(gè)基点在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前(qián)的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息(xī)靴(xuē)子落地(dì)，且银行(xíng)业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价(jià)格。此(cǐ)外，随着经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预(yù)计美联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际(jì)利(lì)率(lǜ)或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具(jù)有较高(gāo)配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后(hòu)转降息预期(qī)，从而刺激价格(gé)继续高(gāo)走，从外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在(zài)高位，美联储货(huò)币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利(lì)率环境(jìng)到底会对经济和(hé)金融市场产(chǎn)生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前(qián)看多(duō)观点出奇(qí)一致(zhì)，且海外(wài)看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况下(xià)，对待金价(jià)节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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