昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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