财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之(zhī)一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下(xià)游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(l冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ǐ)价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而(ér)在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨(mò)、极(jí)片粉等(děng)系列材料价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于(yú)碳酸(suān)锂真(zhēn)实的(de)供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自(zì)终端(duān)材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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