在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义chuàng)业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的(d双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义e)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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