个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了(le)解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的(de)上线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(w为什么复兴号很少人买èi)员工提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品(pǐn)为什么复兴号很少人买，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关性的(de)金融资(zī)产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划(huà)业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激(jī)了(le)不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、为什么复兴号很少人买安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务体系(xì)均是公司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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