在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确(què)认时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升(s眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗hēng)态势。

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　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入(rù)市(shì)就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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