“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万会议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北(běi)约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克(kè)兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国、德(dé)国(guó)等北约国家(jiā)持(chí)反(fǎn)对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务(wù)上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的(de)美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实(shí)际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)美债(zhài)上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年(nián)，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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