5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前(qián)五大卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关(guān)的(de)积极(jí)信号(hào)。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去年(nián)底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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