周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎn自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么g)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台(tái)。

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