“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值1前肖是指哪几个生肖9.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的(de)就(jiù)业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确(què)表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期(qī)的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他(tā)指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区(qū)全(quán)面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料(liào)价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等前肖是指哪几个生肖负面消息较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行，但是(shì)其(qí)实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需(xū)走弱也前肖是指哪几个生肖导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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