4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗)求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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