北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会最中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yī中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗ng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可(kě)持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(d中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗ào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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