昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数触动的意思解释，颇受触动的意思期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xín触动的意思解释，颇受触动的意思g)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好触动的意思解释，颇受触动的意思于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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