2022年(nián)是国内实施“双碳战(zhàn)略”的(de)攻坚(jiān)之年，作(zuò)为新(xīn)能源(yuán)的重点领(lǐng)域，光伏(fú)设备行业(yè)备受瞩目。尽(jǐn)管在政(zhèng)策(cè)扶持和(hé)行业高成长性背景下，上市企业产量不断扩大(dà)，营收(shōu)、归母(mǔ)净利润不断增长，但行业内上中下游板块(kuài)的盈利能力分化严重，亟(jí)待引起注(zhù)意。

　　金(jīn)融界上市公司研究院的数据显示，光伏设备产业链盈利(lì)参差(chà)不齐。光伏设备行业主要(yào)分(fēn)为5大(dà)板块，分别(bié)是上游的硅料硅片生产加工板块(kuài)，中下游的光伏(fú)加(jiā)工设备、逆变(biàn)器、光(guāng)伏(fú)辅材(cái)和光(guāng)伏电(diàn)池组件。利润结构整(zhěng)体(tǐ)呈现金字(zì)塔结构，上游(yóu)板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家相关企业净增长的利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业(yè)总体利(lì)润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅(guī)片价格下行预期(qī)增加，结合对企业经营数据变化(huà)的分析(xī)，可以(yǐ)看出(chū)：光伏设备的上游(yóu)将迎来(lái)降价与(yǔ)去(qù)库存阶段(duàn)，这对于中下游(yóu)企(qǐ)业来说意味(wèi)着(zhe)原(yuán)材料成本得到(dào)控(kòng)制(zhì)，利(lì)于企业经营(yíng)能力(lì)提升。

　　归母(mǔ)净利润突(tū)破千亿，八成企业利润(rùn)增(zēng)长

　　在“双(shuāng)碳战略”背(bèi)景下(xià)，作为清洁能源重要方向的(de)光伏设(shè)备，市场加大对上市公司的扶持力度。金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院统计发(fā)现，行业中(zhōng)48家(jiā)上市(shì)公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得的政府补助较2021年增加；累(lèi)计获(huò)得(dé)政(zhèng)府补(bǔ)助54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶(fú)持背后，与之同步的是上市企业经营规模不断扩大(dà)，利润增(zēng)速(sù)可观。产量方(fāng)面来看(kàn)，根据国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片(piàn)产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出(chū)，光(guāng)伏制造端产量(liàng)均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年光伏(fú)设备行业实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至2022年(nián)增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均(jūn)归(guī)母净利润增速达到162.11％，增速(sù)在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以及(jí)100％以内的(de)企业(yè)，分别为(wèi)8家(jiā)、12家和19家。仅有(yǒu)福(fú)斯特、安彩高科等9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其(qí)中，爱(ài)旭股(gǔ)份2022年(nián)实(shí)现归母净利润(rùn)23.28亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)1954.33％，增(zēng)速(sù)居(jū)行业第2。公司(sī)在去年电(diàn)池(chí)片环节(jié)尤(yóu)其是大尺寸电池处(chù)于供不(bù)应(yīng)求的状态，年内(nèi)累计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比增(zēng)长82.65％，盈利能(néng)力持(chí)续提升(shēng)。

　　表格：2022年光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业(yè)归母净利润增(zēng)速居(jū)前的企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上(shàng)游板块毛利率2年增长20个(gè)百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各板块毛(máo)利率分析(xī)发现，上中下游呈现的(de)结果参差不齐，上游(yóu)硅料(liào)硅(guī)片享(xiǎng)受(shòu)到光伏产业的红利(lì)，行业有(yǒu)竞争壁垒(lěi)，参与(yǔ)厂商较(jiào)少，企业毛利率较高；而中(zhōng)下游多数板块毛(máo)利率(lǜ)不及行业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利(lì)率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池(chí)组件。但2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率(lǜ)上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业(yè)毛(máo)利率最高的板块(kuài)。

　　硅料(liào)硅片板块毛利率(lǜ)较快提升，首先是源于供(gōng)不(bù)应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅(guī)料硅片板块可以形(xíng)容其(qí)为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅片(piàn)价(jià)格波动巨大，但从2020年以来的(de)数据来看，硅片(piàn)价格依然(rán)处于高位(wèi)。特别是(shì)上半年硅(guī)片价格持(chí)续高位运行，硅片(piàn)需求端(duān)旺盛之下(xià)，众多(duō)硅(guī)片、电池厂商纷纷与硅料企业签订(dìng)巨额订单(dān)，提前完(wán)成备货(huò)。

　　上游(yóu)的头部企(qǐ)业代表之一通威股(gǔ)份，曾在(zài)2022年报中提及量价(jià)双升，指出受益于多(duō)晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品持续扩产，价格同比上(shàng)涨显著，进而带动(厦门是几线城市呢dòng)毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅片板(bǎn)块进入壁垒高，深耕该领域的企业(yè)容易形(xíng)成规模(mó)效(xiào)应。这(zhè)一板(bǎn)块仅有3家上(shàng)市公司，不容易形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家(jiā)企(qǐ)业业绩均呈(chéng)现爆(bào)发(fā)式增长，平均归(guī)母净利润(rùn)增速为(wèi)172％，特别(bié)是大全(quán)能源(yuán)2022年归(guī)母净利润191.21亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是(shì)，48家光(guāng)伏设备行业2022年累计归母净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能(néng)源和TCL中环3家(jiā)硅料硅(guī)片企业(yè)归母净利润就增长了337.05亿(yì)元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实现归(guī)母净利(lì)润(rùn)516.66亿元(yuán)，占光伏设备行业整体归(guī)母净利润的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光的(de)上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与(yǔ)厂商较多(duō)，企业间(jiān)竞争激烈(liè)。整体而言(yán)，光伏(fú)设备中下游板块2022年毛(máo)利率(lǜ)呈现下行趋势，45家企业平均(jūn)毛利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司盈(yíng)利情况。上游硅(guī)料硅(guī)片爆赚的背后，是中下游45家企业(yè)2022年归母净利润(rùn)累计(jì)增长269.25亿元，净利(lì)润增长贡献没有过(guò)半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利(lì)率数据来看(kàn)，中下游领域(yù)的(de)光伏加(jiā)工设(shè)备和逆(nì)变器毛(máo)利率3年来基(jī)本(běn)持平，而(ér)光伏辅材(cái)和光伏电(diàn)池组(zǔ)件毛利率下滑明显，特别是光伏电池组(zǔ)件(jiàn)成(chéng)为毛利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏(fú)设备行业不同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　具体来看，光伏电(diàn)池组件板块11家上市公司，平均毛利(lì)率为11.76％，属(shǔ)于沪(hù)深300的头部(bù)企业隆(lóng)基绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天(tiān)机电、协(xié)鑫集成和亿晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵盖(gài)18家企(qǐ)业，企业数量较多竞争激烈(liè)。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于原(yuán)材料涨(zhǎng)价等(děng)因素影响(xiǎng)，福莱特的主业光伏玻璃毛利(lì)率(lǜ)下(xià)降12.39个百分点(diǎn)，影响(xiǎng)整(zhěng)体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆(nì)变器板块有6家企业，数量相对较少，板块整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第一(yī)，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百(bǎi)分点以上。公司去(qù)年逆变器全球出货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累(lèi)计装机量已(yǐ)突破340GW，逆(nì)变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货周转(zhuǎn)速(sù)度(dù)放慢，中下游盈利能(néng)力有望改善

　　光(guāng)伏设(shè)备行业上(shàng)游“躺赚(zhuàn)”，中下(xià)游(yóu)“内卷”是行业写照，而自2022下半(bàn)年硅料(liào)硅(guī)片价格自高位走出下行趋(qū)势(shì)厦门是几线城市呢，行业格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，相比2022年(nián)单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格(gé)下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业协会(huì)硅(guī)业分(fēn)会公布的最新数据(jù)，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间(jiān)在5.0-5.4元(yuán)/片，成交(jiāo)均价降至5.25元/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降至7.28元(yuán)/片，周环比降幅为(wèi)9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片(piàn)企业的经(jīng)营数据也可看出硅片价格下跌(diē)对(duì)上游公(gōng)司盈利的(de)影响。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，大全能源实现归母净(jìng)利(lì)润29.11亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年(nián)同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转(zhuǎn)率数据发现，无论是环比(bǐ)还是(shì)同比，相(xiāng)较而言都有(yǒu)明显下行趋(qū)势，说(shuō)明当前有(yǒu)库存积(jī)压(yā)风险。以(yǐ)大全能源为(wèi)例，2022年一(yī)季度存货周转率为2.08，今年(nián)同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转(zhuǎn)率(lǜ)变化趋势

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅料(liào)硅片(piàn)面临短(duǎn)期供过于求的(de)局面(miàn)，在清理(lǐ)库存的阶段下，硅片价(jià)格还有进一步下行空(kōng)间。这对(duì)于光伏电池组件、光伏加工(gōng)设备(bèi)等(děng)对中下游(yóu)板块，将能较好控(kòng)制原(yuán)材料成(chéng)本，对提升(shēng)毛利(lì)率、营收(shōu)率等(děng)有一定帮(bāng)助(zhù)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 厦门是几线城市呢