在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模(mó)给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至可能打击(j中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名ī)投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展(zhǎ中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名n)投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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