昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的(de)影响。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(x平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字īn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能(néng)源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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