金(jīn)融界4月26日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场早盘收盘，商品(pǐn)期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油(yóu)跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜(cài)油、短纤、低(dī)硫燃料油、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

　　南华(huá)期货：纯碱向(xiàng)下(xià)看胆量(liàng) 向上无驱动(dòng) 玻璃行情波动较(jiào)大

　　短期SA属于估(gū)值合(hé)适做多但是驱动有限的(de)阶(jiē)段(duàn)。前(qián)期我们做空纯碱的原因(yīn)在于4月偏宽松(sōng)的预期下(xià)，存在累库(kù)和订单下滑导致(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pazhì)的现货价格下降(jiàng)，近几周现货也基本兑现(xiàn)，期(qī)货重(zhòng)心(xīn)下移。从09可能的(de)向上驱动(dòng)来看，检修、可流通现(xiàn)货、投产延迟这(zhè)三点(diǎn)可(kě)能会构成反弹的(de)驱动(dòng)。而目前来看(kàn)，投产(chǎn)的变数预计不大；中游(yóu)库存偏低(dī)，但是现货反馈并(bìng)不存在缺(quē)货迹象，基差表现同样偏(piān)弱；因此09反弹的驱(qū)动(dòng)依(yī)旧是等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短(duǎn)期确难见得。策略上，SA现货(huò)存在企稳的迹(jì)象，但是驱动依旧是等待检修(xiū)兑现，可选择9-1正套的方式入场，等待(dài)驱动(dòng)。

　　从3-4月的(de)需(xū)求来看，玻璃的表现环比和同比(bǐ)上都是相当出(chū)类拔萃，日均水平持(chí)平(píng)去(qù)年8月份和2021年旺季的水平，而这(zhè)一点和(hé)下游(yóu)反馈和实际地产(chǎn)的(de)表现并不匹配。同时(shí)，我们观察到下(xià)游原片库存(cún)基本(běn)补至2022年年初水平(píng)；进入五(wǔ)月，我们还(hái)是得考虑(lǜ)梅(méi)雨季的因素，往(wǎng)年下游存在压(yā)缩原片库存的可能性。但是(shì)从近期的现货反馈(kuì)来看，各家玻璃厂继续上(shàng)调现货价格，产销维持在(zài)较(jiào)高水平，因此(cǐ)近月确(què)实难以出现回撤，总体还(hái)是正(zhèng)套思路。

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