随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深一里地等于多少米，一里地等于多少米千米挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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