4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境，需求(qiú)端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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