申万(wàn)一级的半(bàn)导体行业涵盖消(xiāo)费电子、元件等(děng)6个二级(jí)子行业(yè)，其中市(shì)值权重最大的是(shì)半导(dǎo)体行业(yè)，该行业涵盖(gài)132家上(shàng)市公司。作为国家芯片(piàn)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)重点领域，半导(dǎo)体(tǐ)行业具备研(yán)发(fā)技术壁垒、产品国产替代(dài)化、未来(lái)前景广阔等特(tè)点，也因此成为A股市场有影响力(lì)的科技板块。截至(zhì)5月10日(rì)，半导体行业(yè)总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业市(shì)值在1000亿元以上，行(xíng)业沪深300企业数量达到16家(jiā)，无论是头部千亿(yì)企业数量还(hái)是沪深300企(qǐ)业数(shù)量，均(jūn)位居科技类(lèi)行业(yè)前列。

　　金(jīn)融界上市公司(sī)研究院(yuàn)发现，半导体(tǐ)行业自(zì)2018年以(yǐ)来(lái)经过4年(nián)快速发展(zhǎn)，市场规模不断(duàn)扩(kuò)大，毛利率稳(wěn)步提升，自主研发的(de)环境下，上市公司(sī)科技(jì)含(hán)量越(yuè)来越高。但与此同(tóng)时，多数上市公司业绩高光时刻在2021年，行业面(miàn)临短期(qī)库存调整、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子(zi)等因素制约，2022年多数上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存(cún)风险加大。

　　行业营收(shōu)规模创(chuàng)新(xīn)高，三方面因素致前5企(qǐ)业市占率下滑

　　半导体(tǐ)行业的132家公司，2018年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体量(liàng)来(lái)看，主营业(yè)务(wù)为半导体IDM、光学(xué)模(mó)组、通讯产品(pǐn)集(jí)成的(de)闻泰科(kē)技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳(wěn)步增长，但半导体行业(yè)上市公司(sī)的营收(shōu)集中度却在(zài)下滑。选取2018至(zhì)2022历年(nián)营(yíng)收排名前(qián)5的企业，2018年长电(diàn)科技(jì)、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行(xíng)业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企(qǐ)业(yè)营(yíng)收(shōu)占(zhàn)比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历(lì)年营业收入居前5的(de)企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导体公司营收占比下(xià)滑(huá)，或主要由(yóu)三方面因素导致(zhì)。一是(shì)如韦尔股份(fèn)、闻泰科技(jì)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗等头部企业营收增速放缓(huǎn)，低于行(xíng)业平均(jūn)增速。二是江波龙、格科微(wēi)、海光信息等营收体量居(jū)前的企(qǐ)业(yè)不断上市，并在(zài)资本助力之(zhī)下营(yíng)收快速增长。三是(shì)当半(bàn)导体行(xíng)业处(chù)于(yú)国(guó)产替代化(huà)、自主(zhǔ)研(yán)发背景下的高成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣(róng)，企(qǐ)业(yè)营收高速(sù)增长，使得集中度分散(sàn)。

　　行业归(guī)母(mǔ)净利(lì)润下滑(huá)13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗相比营收(shōu)，半导体行业(yè)的归母净利润增速(sù)更快(kuài)，从2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年(nián)的657.87亿元，达到(dào)14倍。但受到电子产(chǎn)品全(quán)球(qiú)销量增速放(fàng)缓、芯片库存高位(wèi)等因素影(yǐng)响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体(tǐ)公司来看，归母(mǔ)净利润正增长企业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家(jiā)企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时，也有18家(jiā)企(qǐ)业(yè)净(jìng)利润增(zēng)速在100％以(yǐ)上，12家企业增速在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归(guī)母净利润(rùn)增速区间

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　2022年增速优(yōu)异的企业来看(kàn)，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设计(jì)、半导体IP授权等业(yè)务矩阵(zhèn)，受益于先进(jìn)的(de)芯片定制技术、丰(fēng)富的IP储备以及(jí)强(qiáng)大的设计能力，公司得(dé)到了相关客(kè)户的广泛认可。去年(nián)芯(xīn)原(yuán)股份以455.32％的增速位列半导体行业之首，公(gōng)司利润从0.13亿元增长(zhǎng)至(zhì)0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润(rùn)体量排名(míng)行业第92名，其较(jiào)快增(zēng)速与低基数效应(yīng)有关。考虑利润基数(shù)，北方华创归母净(jìng)利(lì)润从2021年的10.77亿元(yuán)增(zēng)长至23.53亿(yì)元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增(zēng)速最快的半导体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净(jìng)利润增(zēng)速(sù)居前(qián)的10大企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经

　　存(cún)货周转率(lǜ)下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经(jīng)营风险分(fēn)析时，发现存货周转率反映了分立器(qì)件、半导体设备等相(xiāng)关产品的周转情况，存货周(zhōu)转率下滑，意味(wèi)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通速度变慢，影(yǐng)响企业(yè)现金流能(néng)力，对经(jīng)营造(zào)成(chéng)负面(miàn)影响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企业的(de)存(cún)货周转率(lǜ)中位数分别是(shì)3.14、3.12和(hé)2.00，呈现(xiàn)下行趋势(shì)，2022年降幅更是(shì)达(dá)到35.79％。值得(dé)注意(yì)的(de)是，存货周(zhōu)转率(lǜ)这一经营风(fēng)险指(zhǐ)标反映行(xíng)业是否(fǒu)面临库存风险，是否出(chū)现供过于求(qiú)的局面，进而对股(gǔ)价表(biǎo)现有参考(kǎo)意义(yì)。行业整体而言(yán)，2021年存货周转率中位数与2020年基本持平，该年半导体指数(shù)上涨38.52％。而(ér)2022年(nián)存货周转(zhuǎ纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗n)率中位数和(hé)行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半导体(tǐ)行业存货周转率同比增(zēng)长的13家企(qǐ)业，较(jiào)2021年平均(jūn)同比增长29.84％，该(gāi)年这(zhè)些个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同比(bǐ)下滑的116家企业，较2021年平均(jūn)同比下滑(huá)105.67％，该年这些(xiē)个股平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据说明存货质量(liàng)下滑的企(qǐ)业，股价(jià)表现也往往(wǎng)更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科(kē)技等营收、市(shì)值居中(zhōng)上位置的企业，2022年存货周转率(lǜ)均为1.31，较(jiào)2021年分(fēn)别下(xià)降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于行业中位水(shuǐ)平(píng)。而股价(jià)上(shàng)，两股2022年(nián)分(fēn)别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中(zhōng)靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表(biǎo)现较差(chà)的(de)10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　行(xíng)业整(zhěng)体毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导(dǎo)体行业上市公司(sī)整体毛(máo)利率呈现抬升态势(shì)，毛利率中位数从(cóng)32.90％提(tí)升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主(zhǔ)研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利(lì)率(lǜ)中位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过(guò)2个百分点，与上游硅料等原材(cái)料(liào)价格(gé)上(shàng)涨、电子消费品(pǐn)需求放缓至部分芯片元件降价销售等因素有关。2022年半导体下滑(huá)5个百分点以上企业达到27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了34.62个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，公司在年报中也说(shuō)明了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有10家(jiā)企业毛利率在60％以(yǐ)上，目前行业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经(jīng)营体量较(jiào)大的公(gōng)司有(yǒu)复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　超半数企(qǐ)业研(yán)发费用增(zēng)长四(sì)成，研发占比不断提(tí)升(shēng)

　　在国外芯(xīn)片市场卡脖子、国内自主研发上行(xíng)趋势的(de)背景(jǐng)下，国内半导体企业需要(yào)不断通过(guò)研发投入，增加企业竞争力，进而(ér)对长久业绩改观带(dài)来正向促(cù)进(jìn)作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累计研发费(fèi)用为506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费(fèi)用再(zài)创(chuàng)新高。具(jù)体公司(sī)而言，2022年132家企业(yè)研发费用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿元(yuán)，这(zhè)一数据表明2022年半数(shù)企业研发费用同比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近(jìn)9成）企(qǐ)业2022年研发(fā)费(fèi)用同比(bǐ)增长，32家企业增(zēng)长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻(wén)泰科(kē)技和(hé)海光信息，2022年(nián)研发费用增长在6亿元以上居前。综合研发费用增长(zhǎng)率和增长金额，海光信息、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其(qí)中，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微2022年研发费用(yòng)增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去年推出了国内首(shǒu)款(kuǎn)支持双模联网的联通(tōng)5GeSIM产品，特种集成电路产品进入(rù)C919大型客(kè)机供应链(liàn)，“年产2亿(yì)件5G通信网络设备用石英(yīng)谐振器产业化”项(xiàng)目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　从(cóng)研(yán)发费用占营收比重来看(kàn)，2021年半导体(tǐ)行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明(míng)企业研发意(yì)愿增(zēng)强，重视资金投入。研(yán)发费用(yòng)占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业(yè)达到(dào)42家。

　　其(qí)中，有32家(jiā)企业不仅连续(xù)3年(nián)研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上(shàng)，可谓既有研发高(gāo)占比(bǐ)又(yòu)有研(yán)发(fā)高金(jīn)额(é)。寒武纪-U连续三(sān)年研发费用占比(bǐ)居行业前3,2022年研(yán)发费(fèi)用占比达到208.92％，研(yán)发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加(jiā)速卡在(zài)众多(duō)行业领域中的头部公司实现了(le)批(pī)量(liàng)销售(shòu)或达(dá)成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前(qián)的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗