5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF东莞属于几线城市份(fèn)额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再东莞属于几线城市度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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