财(cái)联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季(jì)度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会(huì)上，中国汽车(chē)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手工(gōng)业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行业(yè)仍然(rán)存在(zài)一(yī)些问题，包括电(diàn)池(chí)产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列(liè)的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来(lái)。分析人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的(de)订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的(de)集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的(de)盐(yán)湖(hú)提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环(huán)节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的(de)价(jià)格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下(xià)降(jiàng)周期中(zhōng)获(huò)得(dé)更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌和可(kě)能(néng)的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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