随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的shì)优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关(guān)的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的jié)奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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