大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银行。m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēnm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名g)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结(jié)合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第(dì)一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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