随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博(妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不(bù)断妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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