4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(du非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么ì)较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低(d非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么ī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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