原本(běn)被视为(wèi)极其艰难(nán)的2022年，白酒上市企业却又一次集体刷(shuā)高(gāo)了业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒(jiǔ)上市企业2022年年报(bào)及2023Q1财报已(yǐ)经披露完毕(bì)，整体来看，稳健(jiàn)增长依然是白(bái)酒行业主旋(xuán)律(lǜ)。20家上市(shì)白(bái)酒企业营(yíng)收总计3563.45亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.12％，净利(lì)润实现1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具(jù)体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头(tóu)部企业(yè)营收净利再创新高，14家白酒上市企业营收取得了两位(wèi)数(shù)增长。在打响疫情(qíng)后首个春节(jié)动销(xiāo)战后，今年(nián)一季度(dù)白酒业普遍实现“开门红(hóng)”，2023Q1财报显示15家(jiā)企业拿下两位数增长。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，过去(qù)三年，外部环(huán)境对白酒造(zào)成了不可忽视(shì)的影(yǐng)响，穿透最新的(de)业绩来看，头部酒(jiǔ)企的抗压能力足(zú)够(gòu)强大，经营稳定，且引(yǐn)导行业结构(gòu)性(xìng)增长。但随着白酒行业集中度提(tí)升，头部酒企(qǐ)持续向前，非名酒品牌难以望其项(xiàng)背，因此圈(quān)地“内卷”。此起彼伏(fú)间，正处于(yú)新一轮(lún)调整周期的(de)白酒行(xíng)业，分化加剧。而今年，白(bái)酒企业的(de)一个共同(tóng)主题是去库存(cún)，谁(shuí)快谁(shuí)就(jiù)会占得先手(shǒu)。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根(gēn)据中(zhōng)国(guó)酒业协(xié)会公(gōng)布的数据，2022年白酒行(xíng)业营收(shōu)6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上市企业营收(shōu)和利润分别占去了53％和59％。

　　从年(nián)报来看，白酒结(jié)构性增(zēng)长的(de)表现之一(yī)是(shì)优势品牌正在持续拥抱红利。白酒(jiǔ)产量、销量已经连(lián)续多年下降，行业集(jí)中度不断(duàn)提(tí)升(shēng)，存(cún)量(liàng)竞争格局下企(qǐ)业间挤压(yā)式竞争已经临近赛点。

　　这(zhè)样的(de)业态促使白酒行业内部强者恒(héng)强，“名酒时代”背景下，头部酒企成为(wèi)产业(yè)经济增长的主要动力。年报显示，头(tóu)部名酒企业基(jī)本保持了两位(wèi)数(shù)增长(zhǎng)，20家(jiā)白酒上市企业营(yíng)收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就贡献(xiàn)了近3000亿(yì)元，占比超(chāo)80％；前五强净利润也在2022年首(shǒu)次突破(pò)千(qiān)亿(yì)大关。

　　举(jǔ)例而言，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)2022年实现营收(shōu)1275.54亿元，同比增长16.53％；净(jìng)利润627.16亿(yì)元，同比增长19.55％。今(jīn)年(nián)一季度营收(shōu)393.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不(bù)遑多让，2022年营收(shōu)739.69亿元，同比(bǐ)增长11.72％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)266.91亿(yì)元(yuán)，同比增长14.17％；2023一(yī)季(jì)度，营(yíng)收311.39亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中(zhōng)国食品产业(yè)分析师朱丹蓬(péng)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“名优酒(jiǔ)保持了良性的增长(zhǎng)，疫情(qíng)放(fàng)开后消费场景的多元化，对于中国白(bái)酒(jiǔ)的复(fù)兴(xīng)是一个非常(cháng)好的加持。”

　　白酒结构性增长的另一个特征是(shì)，在过去取得了(le)稳定增长和快速发展的(de)企业(yè)，基本(běn)形成了中高(gāo)端(duān)驱动增长的发展模(mó)式，这在(zài)年报(bào)中得以体现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡(gòng)、迎驾、舍得等，产品上除(chú)高端一如既往强势以外(wài)，其中(zhōng)高(gāo)端(duān)产品销量都以超两位(wèi)数(shù)的涨幅增(zēng)长(zhǎng)。头部(bù)品牌产品线全价格(gé)带布局，二三(sān)线品牌(pái)聚(jù)焦中(zhōng)高端，白酒(jiǔ)产业不约而同都在(zài)进行(xíng)产品结构优化。

　　也正是因为产品结构优化的需(xū)要，白酒(jiǔ)技改扩产推动了各酒企、产区的优质产能(néng)的释(shì)放。20家上市(shì)企业中，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布(bù)了(le)实施(shī)技改、产能扩(kuò)建等(děng)项目(mù)，这些(xiē)都是企业为(wèi)持续保持结构性增长做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)。

　　知名酒业分析师蔡学飞告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企(qǐ)会持(chí)续(xù)走强(qiáng)，并且利用自身的品牌与品(pǐn)质优势，进(jìn)一步挤(jǐ)压非名(míng)酒市场(chǎng)，而基于(yú)品类和产品(pǐn)的(de)名酒格(gé)局很(hěn)快形成，中国酒业(yè)进(jìn)入寡头化时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化加剧 非名(míng)酒承压(yā)

　　白酒行(xíng)业数据显示，相(xiāng)比较(jiào)疫情前(qián)的2019年，2022年白酒产业销售收入累(lèi)计(jì)增长(zhǎng)5％，利润累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年白酒上市企业财报发(fā)现，除头部酒企强者(zhě)恒(héng)强外，二三线(xiàn)品牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市企(q绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ǐ)业中，规模在40-100亿元级别(bié)的仅有3家，分(fēn)别是老白干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和(hé)口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个(gè)数据浮(fú)动为2家，分别是今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖；2021年上(shàng)升到6家，为今世缘、口(kǒu)子窖、老白干酒、舍(shě)得酒(jiǔ)业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊(fāng)；2022年则进一步变成7家，在前(qián)一年的6家基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世(shì)缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口(kǒu)子窖四(sì)家企(qǐ)业规模来到50-80亿(yì)元之间，隶(lì)属苏酒板块、川酒板块、徽酒板(bǎn)块的二(èr)级(jí)梯队，都是在各自省内有一定(dìng)话语(yǔ)权(quán)、有(yǒu)较大市(shì)场规模、省(shěng)外(wài)市(shì)场开(kāi)拓(tuò)良好的代(dài)表。

　　它们之间(jiān)此起彼伏的竞(jìng)争，也推动了二级梯队的(de)分化(huà)加速。蔡学飞向(xiàng)钛媒体APP表示，“二三线(xiàn)酒企分化加剧，要么像古井贡酒那样完(wán)成产品(pǐn)升级和全国化布(bù)局，挤进一(yī)线市场，要么(me)就(jiù)会像(xiàng)皇台(tái)一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所(suǒ)言，年报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营(yíng)性现金流(liú)的下降，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也能说(shuō)明问题。举例而言，今(jīn)年一(yī)季度酒鬼酒实现营收9.65亿元，同比(bǐ)下(xià)降42.87％；净利(lì)润3亿元，下降42.38％。至于下滑(huá)原(yuán)因(yīn)，酒鬼酒(jiǔ)在财报中(zhōng)表示是因为去年同期基(jī)数较高，以及(jí)公司(sī)主动进行了策略调整导致。

　　另一典(diǎn)型是安徽酒企金种子(zi)，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压下(xià)，其业务体量(liàng)和(hé)利润出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年(nián)，其营收(shōu)分别(bié)为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增(zēng)长有限(xiàn)，但净利(lì)润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净(jìng)利润更是下降了228％。对此，金种子在年报中归咎于(yú)品牌、营(yíng)销、渠道等多方(fāng)面(miàn)因素。

　　高库存仍是行(xíng)业(yè)性问题(tí) 白(bái)酒亟需新(xīn)渠道

　　毛(máo)利率来看，20家白酒上市企业中(zhōng)，有17家企业(yè)毛(máo)利率在60％以(yǐ)上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率低(dī)于(yú)50％。且(qiě)有(yǒu)15家企业毛利(lì)率与上年同期相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所下降。

　　毛(máo)利率高，印证了白酒超强的盈利能力，但透过年报，白酒(jiǔ)的高库存(cún)更(gèng)加值(zhí)得(dé)关(guān)注。2022年(nián)，20家A股白酒上市公(gōng)司(sī)总存货达1328.33亿元(yuán)。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等企业(yè)库存同比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种(zhǒng)子酒外，其(qí)他(tā)酒企库(kù)存增(zēng)长基本都在两位数以上。

　　合同(tóng)负债情(qíng)况亦(yì)能一定(dìng)程度上反映当前渠道的情(qíng)况。截至2022年底，18家上市酒企(qǐ)合同(tóng)负债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同(tóng)期(qī)，11家公(gōng)司的合同(tóng)负(fù)债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等(děng)同比降(jiàng)幅超五成。截至今年(nián)一季度末，总体合同负债(zhài)微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业发展(zhǎn)研(yán)究(jiū)院专(zhuān)家、中(zhōng)国酒(jiǔ)业资深评论员肖竹青(qīng)告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“2022年(nián)、2023年一季(jì)度白(bái)酒业绩非常优秀。但是我们发现整个市场(chǎng)除了茅台供不应求以外，其他产(chǎn)品都存(cún)在价格倒(dào)挂(guà)现象，这说明除(chú)茅台以外(wài)社(shè)会库存(cún)很大，对(duì)白酒发展来说(shuō)存在隐(yǐn)忧。”但他也表示，“预(yù)计今(jīn)年下(xià)半年(nián)中秋(qiū)节后有望成为酒(jiǔ)业重回正轨发展的时(shí)间节点。”

　　“高库(kù)存是行业(yè)性问题(tí)。”蔡(cài)学(xué)飞表达了(le)同样的看(kàn)法，他认为，随着(zhe)国家经济面的恢复以及社(shè)会活动的复苏，会加速去库存(cún)，特别(bié)是名酒库存(cún)会得到很大的缓解，但是区域(yù)中小企业仍(réng)然会面临不(bù)小的(de)库存压力。

　　日前，五(wǔ)粮(liáng)液在投资者关系(xì)互动平台回答投资者关于(yú)库(kù)存的问题时就谈到，五粮液产品渠道库存量不绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人到(dào)一个月，属于(yú)正常(cháng)水(shuǐ)平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是(shì)常态，尤其在(zài)过去三年，受(shòu)疫情影响线(xiàn)下消(xiāo)费场(chǎng)景大减，终端动销放缓，造成了社会库(kù)存(cún)积压。从产(chǎn)能来看，近(jìn)十年来白酒产量在不(bù)断下降，白酒产业(yè)存量产能(néng)过剩是不争的事实，未来仍(réng)然是趋势之(zhī)一。加之(zhī)消(xiāo)费(fèi)观念、消费习(xí)惯(guàn)的(de)变化，即(jí)使是(shì)疫(yì)情后消费场景大规模恢复的前提下，白酒去库存依然需要时(shí)间(jiān)。

　　而为(wèi)去库存(cún)，全行(xíng)业各(gè)环(huán)节(jié)都在努力(lì)，其中(zhōng)最关键的是，亟需库存(cún)消(xiāo)化(huà)能力强劲(jìn)的新渠(qú)道(dào)。可(kě)以看(kàn)到，大小酒企均在营(yíng)销(xiāo)上大手笔撒钱，大部分酒企年报中销售费用(yòng)一栏的数(shù)字在逐年递(dì)增(zēng)。

　　可(kě)以预(yù)见，2023年谁的库存消化得快，谁的(de)价格倒挂恢复(fù)得快，谁就能(néng)在(zài)新(xīn)周(zhōu)期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人