昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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