昨夜(yè)今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日(rì)将(jiāng)满93岁(suì)的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔哈撒(sā)韦年度股东大会的问答(dá)环节。

　　本次(cì)大会(huì)召开时的宏观(guān)背景(jǐng)颇不平静：美国银行(xíng)业(yè)动荡(dàng)不安，债务上限谈(tán)判僵持(chí)，经济徘徊于衰退(tuì)的危险边(biān)缘(yuán)，地(dì)缘政治冲突持(chí)续(xù)升(shēng)温，人工(gōng)智能正(zhèng)带(dài)来(lái)重大的机(jī)遇和风险(xiǎn)，怀着“朝(cháo)圣”心(xīn)态而来的投(tóu)资者们(men)热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和投(tóu)资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季度财报显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美(měi)元(yuán)，去(qù)年(nián)同期为55.8亿美(měi)元；第(dì)一季(jì)度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一(yī)季度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年(nián)同(tóng)期(qī)为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重(zhòng)要观(guān)点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒(dào)闭的硅谷银行“将(jiāng)带来灾难(nán)性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管机构必须(xū)做出赔偿所有储户(hù)的(de)决定，因(yīn)为不这样(yàng)做可(kě)能会损害(hài)全球(qiú)金融体(tǐ)系。

　　“这将是(shì)灾难性的(de)，”巴菲特在回答一个(gè)错一个题就往阴里装一支笔问题(tí)时说，如(rú)果储户得不(bù)到补(bǔ)偿(cháng)，它给(gěi)美国(guó)经济带来的后果无法想象。

　　2.美(měi)国(guó)和(hé)中(zhōng)国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中(zhōng)美关系紧张对两国会造成(chéng)不必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中(zhōng)国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们(men)应该做的就是和中国和睦相处。美(měi)国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中美(měi)会有竞争(zhēng)，但一直都(dōu)需要判断(duàn)，如果没有(yǒu)对方回(huí)应，事情能有多大(dà)进步。两国都会有竞争力(lì)，都可(kě)以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲(fēi)特(tè)：过去几个月的波动可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次(cì)

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的事业，在今年报告(gào)的营收(shōu)都会比去(qù)年较低(dī)，这都是(shì)因为(wèi)过(guò)去6个月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去(qù)的这几个月公(gōng)司(sī)都(dōu)经历(lì)了很多的波(bō)动，这可(kě)能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害(hài)的一次，二战的时候我们(men)没有办法获得(dé)商(shāng)品、货物，但是这一次(cì)的波动(dòng)来自(zì)于另外一个地方，他们可(kě)能在过去的6个月中出现了存货(huò)过多的情(qíng)况，这不(bù)是说好像失业率、就业(yè)率(lǜ)的(de)情况(kuàng)造成的，但是现(xiàn)在的经济环境(jìng)在这六个月(yuè)已(yǐ)经非(fēi)常不一样(yàng)了，而我们很(hěn)多的经(jīng)理人对于这种情况感觉到(dào)比较(jiào)惊讶，存货怎么会(huì)一下子那么多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢(màn)地让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴菲特第一季度(dù)净卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在(zài)第(dì)一(yī)季(jì)度是股票的(de)净(jìng)卖家(jiā)。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售了(le)价值132亿(yì)美(měi)元的股票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲特和他(tā)的长期得力助手查理·芒(máng)格(gé)认为，当期(qī)的估(gū)值没(méi)有吸引力。自今(jīn)年年初以来，该公(gōng)司的现(xiàn)金储备增加了20亿美元，达(dá)到1306亿美元(yuán)，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，错一个题就往阴里装一支笔随着美联储加息和经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，投资者应该降低(dī)对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做出了悲(bēi)观的预(yù)测(cè)：好日子可(kě)能已(yǐ)经(jīng)结束。这(zhè)位亿万(wàn)富(fù)翁投资者预(yù)计，随着经济低迷(mí)放缓，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司大部分业务的收(shōu)益今年将下降。因为在(zài)过去6个(gè)月(yuè)左右的时间里，美(měi)国经济的(de)“令人难以置信的增长时期”已经接(jiē)近尾声。伯克希尔(ěr)经常被视为经济(jì)健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁(tiě)路到电力(lì)公用事业和(hé)零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦公司的成功归功于过(guò)去几十年(nián)美国经(jīng)济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是阿(ā)贝尔(ěr)

　　巴菲特指(zhǐ)出(chū)，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，但他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不是这么(me)简(jiǎn)单(dān)，管理(lǐ)伯克(kè)希尔可能不(bù)仅需要现在的这(zhè)五个下一代领导人，而是更多有能(néng)力(lì)的人。如果他们(men)不能处理得(dé)当(dāng)的(de)话，他就不会将伯克(kè)希尔交给他们。他还补充(chōng)，每一(yī)个公司的情况(kuàng)都(dōu)不一(yī)样。

　　芒格则表(biǎo)示(shì)，现在(zài)伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联(lián)储现有的资(zī)产负债表(biǎo)规(guī)模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心(xīn)美联储，支持美(měi)联储(chǔ)压低通(tōng)胀率的使命，他也不担心美联储的资产负债表(biǎo)，尽管(guǎn)打趣称“那(nà)是一(yī)个很大的(de)数字(zì)，而我(wǒ)喜欢(huān)看这些大数(shù)字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看到美(měi)联储资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一句(jù)话(huà)“现(xiàn)金(jīn)永远(yuǎn)不是(shì)垃圾(jī)”。但是他反对(duì)疯狂印(yìn)钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚(gāng)结束时美国所经历的那样。对(duì)此芒格(gé)也持(chí)相同观点(diǎn)，称(chēng)如果靠不断印钱来解(jiě)决(jué)短期问题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有(yǒu)其他地方(fāng)可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石油储(chǔ)备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快，开(kāi)井第一天可能产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万桶/日(rì)，也(yě)许(xǔ)一年或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢(huān)西(xī)方石油的管(guǎn)理层，对他们也很熟悉(xī)。西方石(shí)油做了很多好的(de)事情，建了很多新井还能盈利。伯克(kè)希尔并(bìng)不会购(gòu)买西方石油(yóu)的控股权，管理层已经很棒(bàng)了。未来不确定是否(fǒu)会继续购买(mǎi)更多石油公司(sī)的股票，但对现(xiàn)在持股量(liàng)很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地(dì)位(wèi)

　　有投资(zī)者提问：美国大批发债，美联储(chǔ)让债务货币化，中国巴西沙(shā)特(tè)等都在与(yǔ)美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元(yuán)的货币储备(bèi)地位何(hé)时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取(qǔ)代美元储备货币(bì)地(dì)位的(de)候选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)更了解(jiě)形(xíng)势，但他无(wú)法控(kòng)制财政(zhèng)政策。谁(shuí)都不知(zhī)道(dào)，一种纸币(bì)能坚持用多(duō)久才会失控，尤其是在这种(zhǒng)货币是全(quán)球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞(chāo)很容易，但应该非常小心。如果(guǒ)货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复(fù)，人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会(huì)有什么结果，反正不(bù)会是(shì)好结果。现在（大量发(fā)债）是一个非(fēi)常(cháng)政治化的决策(cè)。

　　芒格(gé)说(shuō)，在某些时(shí)候，通过印(yìn)钞赢得选票会(huì)适得其(qí)反。芒格在(zài)提(tí)到日(rì)本的货币政策和财(cái)政政策时说，日本用日(rì)元做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施(shī)的经(jīng)济政(zhèng)策，日本(běn)人应该接(jiē)受并作出应对(duì)。巴菲特(tè)补充说，如果日元是储(chǔ)备货币，那些(xiē)事(shì)不可能发生。巴(bā)菲(fēi)特说，他佩服(fú)日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国(guó)不应该(gāi)效仿日本。不(bù)断印(yìn)钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研(yán)究启动第二批(pī)中央(yāng)冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来(lái)，在供大于需的(de)市场格局下(xià)，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年春(chūn)节过后(hòu)的猪(zhū)价走势(shì)，记(jì)者查询(xún)上(shàng)甲数据梳理发现，2月中旬(xún)至(zhì)3月初期(qī)间，生猪(zhū)价格曾出现一(yī)波(bō)企稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡下跌(diē)，直(zhí)至(zhì)4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度(dù)出现小幅反弹(dàn)至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又(yòu)略(lüè)有回(huí)落(luò)。

　　在近期生猪(zhū)价格低位(wèi)运行(xíng)的情况(kuàng)下，国家(jiā)发改委于5月5日下午发布最新研(yán)究收(shōu)储的(de)公(gōng)告称(chēng)，据国家发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均(jūn)猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过(guò)度下跌二(èr)级预(yù)警区(qū)间。根(gēn)据《完善(shàn)政府猪肉(ròu)储备调(diào)节机(jī)制(zhì) 做(zuò)好猪肉市(shì)场保供稳价工(gōng)作预案》规(guī)定，国家发改委会同有关部门(mén)研究适时启动年内(nèi)第二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉储备收储工作，推动生(shēng)猪(zhū)价格(gé)尽快回归合理(lǐ)区(qū)间。

　　在国(guó)家发改委发声后，生(shēng)猪期货市场预期走强(qiáng)，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生(shēng)猪期(qī)货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)整体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽(huī)商期货生猪分析(xī)师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需(xū)求缺乏明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心态增强，利空生猪(zhū)价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低点（1月(yuè)31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进(jìn)入4月中下旬后(hòu)，在(zài)相对较低的猪价下，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变，养殖端低(dī)价惜售(shòu)情绪(xù)强、二(èr)育(yù)询盘增加，支撑价格止跌反弹，同(tóng)时冻(dòng)品猪肉(ròu)价(jià)格的(de)相对(duì)优势也刺激(jī)贸(mào)易商从进口肉采购转向(xiàng)对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业分割入(rù)库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期备货(huò)，猪肉终端需(xū)求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的(de)15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生(shēng)猪二(èr)育(yù)入(rù)场转为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，屠企分割比例也(yě)有开收(shōu)敛，叠(dié)加月(yuè)末部分集团企(qǐ)业有提前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月(yuè)28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五(wǔ)一小(xiǎo)长假期间，虽有节假日提振(zhèn)，但(dàn)生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅(fú)，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货(huò)农产品高级分析师(shī)徐(xú)盛(shèng)告诉记者(zhě)，目前(qián)生猪处于需(xū)求淡季，同时五一节前各养殖类(lèi)上市公司公布一季报显示其经营数据纷(fēn)纷(fēn)亏损，若猪价长期维持(chí)低(dī)迷，养殖企业(yè)超预(yù)期去(qù)产能将对行业的(de)发(fā)展不利，容(róng)易导致(zhì)猪价的(de)大起大落。在这个节点，国家发改委(wěi)宣布(bù)收储，可以看(kàn)出(chū)国(guó)家(jiā)对生猪养殖行(xíng)业(yè)健康发展的重视与呵护，有(yǒu)助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号(hào)释放下，本(běn)周五生(shēng)猪(zhū)期货盘面(miàn)随即作出(chū)反应(yīng)走多。从收储(chǔ)本(běn)身看(kàn)，不会带来实质(zhì)性生猪需求的增长(zhǎng)。不过(guò)，倘(tǎng)若收储(chǔ)调控长期密集执行，叠(dié)加二育等利(lì)多因素共振，或会(huì)给(gěi)市(shì)场带来比较(jiào)明显的利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格(gé)磨底何时(shí)结束？

　　五一节假日(rì)过(guò)后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端需求(qiú)缺乏实质性利好，短期内猪价或(huò)延续(xù)低位(wèi)区间(jiān)振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年(nián)的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的提升，但也(yě)非猪肉季(jì)节性消费(fèi)旺(wàng)季。

　　从供给端看，据国(guó)家统(tǒng)计(jì)局最新数据，截至今年一季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出(chū)栏(lán)量处(chù)于(yú)近五年同期高(gāo)位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比出(chū)现(xiàn)下(xià)跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从(cóng)生猪产(chǎn)能(néng)变化来看，尉秀表示(shì)，据农(nóng)业(yè)部监测，2023开年以来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存栏已连续三(sān)个月下降，但(dàn)下降幅度(dù)相当有限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁母猪存(cún)栏量为4305万(wàn)头(tóu)，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的(de)正常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外(wài)据第(dì)三方机(jī)构数据(jù)，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经连(lián)续(xù)5个月(yuè)下(xià)滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同期增(zēng)加2.96％。“从不同口(kǒu)径的(de)统(tǒng)计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但(dàn)截至(zhì)3月(yuè)降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产(chǎn)能基础依旧(jiù)稳固，生猪供(gōng)应充盈，并(bìng)没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀看来(lái)，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育(yù)肥进出场节(jié)奏切换加快，需(xū)关注进出场(chǎng)节奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今(jīn)年2-3月有比较明显的小体重猪急(jí)抛，出栏量(liàng)的提前透支(zhī)将(jiāng)在6月(yuè)前(qián)后显(xiǎn)现，对期货(huò)LH2307盘(pán)面的利多影响或(huò)许在5月份有(yǒu)体现(xiàn)。总的(de)来(lái)看，5月(yuè)猪(zhū)价价格重心或高(gāo)于4月，建议(yì)继续重点关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储(chǔ)带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲(sì)料养殖板块研究(jiū)员宋从志(zhì)认(rèn)为(wèi)，短期来看，当前(qián)生猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高(gāo)于去年同(tóng)期水(shuǐ)平，出栏体重虽(suī)有连续回落，但(dàn)绝对体重仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力(lì)。尤其(qí)去年(nián)6月(yuè)份以来能繁母猪环比增加(jiā)带(dài)来的生猪出(chū)栏在5月份可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二(èr)季度开始生猪市(shì)场将(jiāng)逐步(bù)过(guò)度至季节性旺季(jì)，因此生猪近端(duān)现货价格大概(gài)率(lǜ)已在慢(màn)慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表示(shì)，下半(bàn)年是(shì)生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调(diào)减在下(xià)半年会有一(yī)定程度的体现(xiàn)，价格重心或高于(yú)上(shàng)半(bàn)年(nián)，2023年全年(nián)猪价的(de)高点有(yǒu)望(wàng)在下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年(nián)生猪供应压(yā)力最大的时间点有(yǒu)望逐步过去(qù)，叠加(jiā)经(jīng)济(jì)复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格(gé)空(kōng)间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应(yīng)有望逐(zhú)步增加，全(quán)年猪价(jià)重心(xīn)仍将低于(yú)2022年(nián)，交易节(jié)奏的把握将更为关键。”徐(xú)盛建议，长期投资(zī)者可以在养猪成本一(yī)带逐(zhú)步择机入场买入(rù)生猪2307合约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已(yǐ)在逐步回(huí)归，2307及2309合(hé)约对2305旺(wàng)季升水扩大，由(yóu)于生猪期价目前整体估值不高(gāo)，后续在收(shōu)储加持(chí)下，期价存在继续往(wǎng)上修复的空间(jiān)。建议投资(zī)者在交(jiāo)易上可从单(dān)边(biān)转为观(guān)望，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板块集体估值(zhí)下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 错一个题就往阴里装一支笔