北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。” <一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗/p>

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做出最终决定的(de)那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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