5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

　　一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米trong>2

　　积(jī)极(jí)布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相关的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与景(jǐng)林资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

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　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布(bù)的(de)金(jīn)融数据大(dà)幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之(zhī)风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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