5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(w德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么ǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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