近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通(tōng)报(bào)，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时(shí)投(tóu)资(zī)的(de)战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(y骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ì)术”，追求的(de)就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第(dì)三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司(sī)百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗(qí)下(xià)的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立(lì)人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年(nián)均复合(hé)增(zēng)速(sù)将保(bǎo)持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具(jù)有巨大的不确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作(zuò)为大(dà)文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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