财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开花了(le)！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点将大涨归因为两份会议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融(róng)业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在服务中国(guó)式现代化(huà)中促进金融(róng)业估值提升和(hé)高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的热(rè)门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。说到(dào)A股的(de)低估值、高分红，银(yín)行为首的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获批的(de)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议(yì)通知(zhī)的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要(yào)做到1倍PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济温和复(fù)苏预期(qī)之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐(lài)。有(yǒu)了(le)多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块(kuài)走强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块(kuài)是作为(wèi)“国资含量”比较高的板(bǎn)块(kuài)行进，从去年底开始监管开始提出中特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资(zī)者带(dài)来除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国(guó)银(yín)行、中信(xìn)银行(xíng)、西(xī)安(ān)银行涨停，农业银行(xíng)、民(mín)生银(yín)行、工商银行、浙(zhè)商银行(xíng)大(dà)涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银行(xíng)股超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银(yín)行(xíng)板(bǎn)块，券(quàn)商股(gǔ)也(yě)持续爆发，券商(shāng)指数收(shōu)盘(pán)涨幅(fú)超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘(pán)价创一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不(bù)强劲情况下，原来(lái)看不起(qǐ)的那些低增速(sù)的企业，现在反而(ér)显得难能可(kě)贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反(fǎn)而(ér)受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行(xíng)股这(zhè)波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极(jí)度低(dī)水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度(dù)低(dī)配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观等背景下(xià)，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估(gū)政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来的最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基(jī)本面预期(qī)极度悲观(guān)都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招(zhāo)商银行(xíng)，其(qí)余银(yín)行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有市场人士指出(chū)，中(zhōng)字(zì)头银行目(mù)标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易热(rè)度之(zhī)下目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高分红(hóng)和(hé)高股息是银行股相对于其他主题板块更强(qiáng)的优势，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五年分红率(lǜ)基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红符合价值投资和(hé)长期投资需(xū)要(yào)。近(jìn)年来国有大行股(gǔ)息率也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的(de)股息收入和较高的安(ān)全(quán)边际可以(yǐ)为投资者提供不(bù)错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而(ér)稳定、估(gū)值处(chù)于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业(yè)绩低点。随(suí)着大行(xíng)重定价的压力过去(qù)以及(jí)二三季度农商(shāng)行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及(jí)衍(yǎn)生品投资部基(jī)金经理余展昌(chāng)也指出(chū)，与海外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部(bù)分的银行估值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银(yín)行还有(yǒu)大量(liàng)的商誉(yù)，国内银行(xíng)的估(gū)值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大的修复空(kōng)间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润(rùn)增速(sù)，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味着行情的结(j六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思ié)束(shù)？六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思rong>

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场观(guān)点开(kāi)始担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市(shì)场人士认为(wèi)，站在中特估背(bèi)景下去看金(jīn)融股的爆发，并不能(néng)简单做出(chū)市(shì)场行(xíng)情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过去被当成行情结束的指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意(yì)识(shí)映射包(bāo)括不限于大(dà)金(jīn)融爆发往往代表市(shì)场没有别的方(fāng)向、市(shì)场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金融(róng)“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但从当前的(de)金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不(bù)存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当前大(dà)金(jīn)融“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如银行板块近(jìn)期大幅放(fàng)量(liàng)，成交量约为600亿，作(zuò)为(wèi)大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小市(shì)值(zhí)板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次表现也(yě)不是单一(yī)的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等板块(kuài)也表(biǎo)现较好，因此不能(néng)单一(yī)地以(yǐ)过(guò)去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当(dāng)下(xià)较为(wèi)极(jí)端的交易结构容易(yì)被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不(bù)要单一映射分析。