周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调1dm等于多少cm 1dm等于多少m的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

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　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净1dm等于多少cm 1dm等于多少m卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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