近两(liǎng)年火爆的创新产品公募REITs进入密集(jí)分红期，近日7只REITs陆续(xù)迎来除息日，公募REITs整体(tǐ)呈现出高(gāo)比例稳定(dìng)分红，15只公告2022 年可供分(fēn)配金额的REITs产品，平均分红比例接近99％。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，强(qiáng)制分红机制是公募REITs主要特征之一(yī)，稳定分红体现出该(gāi)类(lèi)产品长期投资价值(zhí)，通过观测经营活(huó)动现金流、可供分(fēn)配现金(jīn)等指标，也(yě)是观察(chá)REITs项目底层资产(chǎn)运营情况的“窗口”。他们(men)也提醒普通投资(zī)者注意康师傅是哪国的牌子？，与产(chǎn)权类项目相比(bǐ)，特许经(jīng)营(yíng)REITs项目在经(jīng)营权到期后不再产生现(xiàn)金(jīn)收益，特许(xǔ)经营(yíng)权分红目前已包含了利润(rùn)分配和本金的(de)归(guī)还(hái)，在选择投资标的时应了解(jiě)资产类(lèi)型和分红的特征(zhēng)。

　　15只公募REITs产品分红

　　平均(jūn)分红比例98.89％

　　公募REITs 进入密(mì)集(jí)分红期，近日7只REITs产品（4月(yuè)17 日-4月21日）陆续迎来除(chú)息日，此(cǐ)外尚有(yǒu)6只REITs实际(jì)分配情(qíng)况尚未公布。整体来看，公募REITs呈现出(chū)了高(gāo)比例的稳定分红，15只(zhǐ)公告2022 年可供分配金额(é)的公募(mù)REITs产(chǎn)品中，2022年全年分配金额占可供分(fēn)配(pèi)金(jīn)额比(bǐ)例平均为98.89％，且绝(jué)大部分分配比(bǐ)例在96％以上。

　　中金基金相关负责人对此表(biǎo)示，投(tóu)资公募REITs的主要收益来源为持有期分红(hóng)收益，以及基金(jīn)份(fèn)额交易价(jià)格的(de)变化。基(jī)金(jīn)份额二级市场价(jià)格受到公募REITs资产运营情况(kuàng)及市场因素的综合(hé)影响，较易引起波动。与(yǔ)此相比，基(jī)金分红预期则更有规律可循。公募REITs的分(fēn)红主要来(lái)自基础(chǔ)设施资(zī)产的经营现金流，投资人通(tōng)过基金募集材料和信息披露文(wén)件(jiàn)，结(jié)合行业及市场情(qíng)况，可以分(fēn)析基础设(shè)施项目的经营(yíng)业绩，作为进(jìn)行投资决(jué)策的重要参(cān)考。

　　“相对(duì)于(yú)基金份额二级市场价格变化导致的(de)浮盈或浮亏(kuī)，分红作为基金份额(é)持有人实际获得的(de)现金收益，对于长期投资者(zhě)更(gèng)具参考价值。”中金基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)负(fù)责人称。

　　平(píng)安基(jī)金REITs 投(tóu)资中心运营高(gāo)级(jí)副总监李华平也表示，根据《公开募(mù)集基础(chǔ)设施(shī)证(zhèng)券投资基金指引（试行）》及相关法规要求，基础设施(shī)基(jī)金应当将90％以上合并后基金年度可(kě)分(fēn)配金(jīn)额以现金形(xíng)式(shì)分配(pèi)给(gěi)投资(zī)者，强(qiáng)制分(fēn)红机制是公募REITs的(de)主要特征之一，稳定的(de)分红机制(zhì)体现出REITs产品长(zhǎng)期投资价值。

　　中航基金(jīn)也认为，从(cóng)投资角度来看，基础设(shè)施公募REITs同时具(jù)备“股性”和“债性”双(shuāng)重特点。二(èr)级市场价格反映这(zhè)类产品“股性”的一面，分红体现了这类产品的(de)“债(zhài)性”特(tè)点。公(gōng)募REITs有强制(zhì)分红要求，分红类似(shì)于(yú)债券派息，但不等同于(yú)债券的固定(dìng)利息回报，而是(shì)由可(kě)供分配现金决定。

　　从机构(gòu)投资者(zhě)的角度来看，一方面是公募(mù)REITs丰富了机构投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资品(pǐn)类，为(wèi)资(zī)产配(pèi)置多元化提(tí)供抓手，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)的配置价值。另一方面，公募REITs的(de)分(fēn)红(hóng)能够帮助机构(gòu)投资者稳定收益。机构投资者(zhě)公募(mù)REITs能够通过分红获取相对于(yú)投资债券相对高的收益性，在有效控制风险的(de)前提(tí)下(xià)，增厚(hòu)资产(chǎn)包收(shōu)益，起到投资“压舱石”的作用。

　　分红除了投资(zī)收益“落袋为安(ān)”外，市场对(duì)于未来(lái)分红(hóng)水平的(de)预期，也是影(yǐng)响REITs基(jī)金二级市(shì)场价格走势的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一(yī)。

　　从近期公募REITs的二级市场(chǎng)表现(xiàn)看，截至4月21日，今年以(yǐ)来中证REITs（收盘）指数收于975.99 点(diǎn)，年内下跌7.44％，未跑赢主要股票(piào)和债(zhài)券宽基指数。

　　“截至2023年(nián)3月31日，有20只公(gōng)募REITs发布了2022年(nián)年报，部分(fēn)产品受(shòu)宏(hóng)观(guān)经济的影响，可分配金额完(wán)成率不达预期，一定程度(dù)上影响了公募REITs二级市场的价格。”李华(huá)平称(chēng)，公募REITs二级市(shì)场的价格波动受多(duō)重因素(sù)的影响(xiǎng)，投资收益(yì)是影响REITs二级(jí)市场价格(gé)的(de)主要因素之一，而稳定的分红有(yǒu)利于吸引(yǐn)投资(zī)者参(cān)与公募REITs二级市场的投资。

　　中金基(jī)金相关负责人也表示，近期经济预(yù)期恢复，一方面(miàn)市(shì)场(chǎng)热点呈现向(xiàng)股票和债(zhài)券(quàn)回归的(de)过(guò)程；另一方面，基础设施(shī)项(xiàng)目(mù)的经营业绩相对经济活力的(de)改善有一定的滞后性(xìng)。

　　此外(wài)，公募(mù)REITs在分(fēn)红除权日，将(jiāng)对基金份额的开(kāi)盘指导价(jià)做调减(jiǎn)处理，调减(jiǎn)金额根据单位基金份(fèn)额的分红金额进行计算(suàn)。除权操作是对分(fēn)红前后基金(jīn)份额净值变(biàn)化的修正，使投资人在基金分红前后均可以获得(dé)公平的投(tóu)资机会(huì)。

　　“分红可(kě)增强投资者长期投资的信心，同时需结合持有产品的特性(xìng)，关注二级市(shì)场扰动(dòng)对整体收益(yì)的影(yǐng)响(xiǎng)程度。”中航基金相关人士也(yě)称。

　　特许经营权分红包括利(lì)润分配和本金(jīn)归还

　　普通投资者应了解底层资产情况

　　多位业内(nèi)人士还(hái)提醒，与(yǔ)现(xiàn)有公募(mù)基金分红前提(tí)是本(běn)金之上(shàng)的增值部分不同，特许经(jīng)营权REITs基金运(yùn)作(zuò)期(qī)间的“分红”界定为“分(fēn)派”更为准确，分派(pài)的是(shì)本金与(yǔ)增值(zhí)两个部分，两(liǎng)个部分之(zhī)间的比例是(shì)变动的，与现有公募基金康师傅是哪国的牌子？(jīn)分红差(chà)异很(hěn)大，大(dà)多(duō)数普通(tōng)投资(zī)者可能把“分(fēn)派”金额误认为是持续分红(hóng)。一旦30年、40年(nián)、50年、60年(nián)等(děng)合同年限到期后基金价值(zhí)面临极(jí)大不确定性，这是该类投资者应该注意的(de)情况。

　　李华平表示，目前(qián)公募REITs主(zhǔ)要有特(tè)许经营权类和产权类(lèi)两大资(zī)产(chǎn)类型，持(chí)有产权类(lèi)产品的收(shōu)益主要包(bāo)括每(měi)年的现金分红及资(zī)产增值的收(shōu)益，而持(chí)有特许经营(yíng)类产品(pǐn)的(de)收益主要(yào)来自项目(mù)每(měi)年的(de)现金分红。其中，特许经营权类资产的分红(hóng)包括了利润分配和本金的归还，两者的比率也是变动的，对特(tè)许(xǔ)经营权类资产的公募REITs可(kě)以内部收益率（IRR）来衡量投资收益。普(pǔ)通投资者(zhě)在(zài)选择投资标的(de)时，应了解公(gōng)募REITs底层资产(chǎn)的类型。

　　中航基(jī)金也表示，从细分来看，各类(lèi)公募REITs分红因底层资产属(shǔ)性(xìng)不同而形成(chéng)区别。特许(xǔ)经营权类的公募(mù)REITs产品因其分(fēn)红相当于包含“本金(jīn)+收益(yì)”，分红相(xiāng)对较多，债性偏(piān)强。而产权类的公募(mù)REITs分红(hóng)主(zhǔ)要为(wèi)“收益”，更看重底层(céng)资产的价值增值(zhí)，所以相(xiāng)对股(gǔ)性偏强。普通投资者在选(xuǎn)择公募REIT时，需要考虑底层(céng)资产属性，对所选择产品的二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格和分红(hóng)有(yǒu)合理预期。

　　中金基金相关负责人也(yě)认(rèn)为，与产权类项目相比(bǐ)，特(tè)许经(jīng)营项目(mù)在经营权到期后不再能产生现金收益，因此将可供分配金额的分(fēn)配理解为“分派”比“分红”更(gèng)加准(zhǔn)确。基于这个特点，剩余经营(yíng)期限较短的特许经(jīng)营项目，通常(cháng)具(康师傅是哪国的牌子？jù)备更(gèng)高的分派率水平(píng)。对于剩余期限较长的特许经营权项目，即(jí)使分派(pài)率相对(duì)较低，也(yě)有足够年限收回本金(jīn)并取得收益。

　　中金基(jī)金该负(fù)责人提醒(xǐng)投(tóu)资(zī)者注意(yì)，特许(xǔ)经营权项目的分派金额包含(hán)了投(tóu)资本金，在不进行扩(kuò)募(mù)的情况下，基金份额单价随着分派进度(dù)逐年下降是正常现象，投资(zī)特许经营权REITs的(de)收益来自(zì)项目剩余(yú)期限产(chǎn)生的现金流。

　　“与(yǔ)特(tè)许经营项目相(xiāng)比，产权类项目的土地或建筑(zhù)的剩余使用年(nián)限一(yī)般(bān)较长，再加上到期后通过对建筑的更新(xīn)改造或补缴土地(dì)出让(ràng)金等追加投资，有机会(huì)进一步(bù)延(yán)长经营期(qī)限。这种类似永续(xù)经营的假(jiǎ)设反(fǎn)映(yìng)在基础资(zī)产的估(gū)值(zhí)上，使产权类(lèi)REITs具备更显著的(de)资产投资(zī)属性。”该负责(zé)人称。

　　观测内(nèi)部收益率等指标(biāo)

　　评估项目底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)运营情况

　　在基金分红的(de)时点，多位业内(nèi)人士还(hái)表示，在(zài)产品(pǐn)分红期(qī)，投(tóu)资者可以观测经营活动现金流、可供分(fēn)配现金、内部收益(yì)率等指标，来(lái)观(guān)察和评估项目底(dǐ)层资产(chǎn)的运营情况。

　　中(zhōng)航(háng)基金表(biǎo)示，年报指标中，跟现金相关的指标有两个：一(yī)是年报中披(pī)露的经营活动(dòng)现金流，二是可(kě)供分配现(xiàn)金，二者存在(zài)本质性区别。经营活动产生的现金净流量是指企业经(jīng)营、筹资、投(tóu)资产生(shēng)的现金流，基于企业本身经营活动(dòng)产(chǎn)生；可供分配的现金实质上(shàng)是从EBITDA出发，对(duì)非现金影(yǐng)响利润(rùn)表的项目进行(xíng)调整(zhěng)，加(jiā)期初现金，最终得到的(de)账面现金(jīn)。

　　李华(huá)平也(yě)表示，公募REITs作为资产配置新选择(zé)，投(tóu)资价(jià)值(zhí)体现在(zài)相(xiāng)对股债市场独(dú)立的资产配(pèi)置(zhì)功能，比较适合长期持(chí)有。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)对经营权类的资(zī)产可(kě)以更多(duō)关注(zhù)内部收益率的高(gāo)低，对产(chǎn)权(quán)类的资产更多关注分派率高低。因为公募REITs可分配收益主要来自底层资(zī)产的(de)经(jīng)营净现金流，所以底(dǐ)层资产运营(yíng)情况直(zhí)接影(yǐng)响(xiǎng)投资回报，投资者可(kě)综合(hé)考(kǎo)虑原(yuán)始权益人(rén)综合实力、运营(yíng)管理机构实力、公募基(jī)金管(guǎn)理人实力等多重因素来选(xuǎn)择投(tóu)资标的。

　　中信证(zhèng)券研报也显示，公募(mù)REITs进入密集分红期，由于分红(hóng)交易带来的(de)短期博弈机会仍在，叠加此前市场接连回(huí)调，建(jiàn)议投资(zī)者关注(zhù)有基本面支撑、填(tián)权效(xiào)应相对明显、同(tóng)时分红规模(mó)较为可观的(de)个券(quàn)。

　　“公(gōng)募(mù)REITs的招募说(shuō)明(míng)书(shū)均会载明(míng)REITs在发行首年及次年的可(kě)供分(fēn)配金(jīn)额预测。投资者可以(yǐ)将REITs的(de)实际(jì)分红金(jīn)额与(yǔ)募集材料中披露预测(cè)进行比较(jiào)分析，结(jié)合(hé)经济(jì)及(jí)市场的实际环境，对(duì)基础设施项目的运营业绩(jì)及REITs的(de)管理能力(lì)进行判断。”中(zhōng)金基金上述负责(zé)人也称。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 康师傅是哪国的牌子？