“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗ong>可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累不足。