用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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