尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考历史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十(shí)月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股(g凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别ǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端(duān)设(shè)备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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