金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的(de)一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送。上(shàng)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外(wài)参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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