A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的(de)争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化(huà)。<被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗/p>

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发(fā)展时期(qī)，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成(chéng)就了如今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二(èr)级市场对(duì)科技企业的态度能(néng)一定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型的背(bèi)景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一(yī)段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的(de)陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要是(shì)由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的(de)通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资(zī)本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入(rù)下(xià)半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一(yī)阵(zhèn)营。

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