一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zh甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写è)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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