美国(guó)银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银(yín)行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多位潜在(zài)的(de)投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的(de)商业(yè)模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四(sì)报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波(bō)动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全(quán)的(de)担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带(dài)动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个(gè)基(jī)点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步(bù)动(dòng)向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联(lián)储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收(shōu)出(chū)长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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