为了让自己的限售股解禁后能获得好的回报(bào)，上市(shì)公司董事长(zhǎng)雇人(rén)拉抬自家的(de)股票价格，然后高(gāo)位(wèi)出货。

　　最近(jìn)，中国证监会网站披露(lù)了一则行政处罚决定书，引发(fā)市场关注(zhù)。时(shí)为新(xīn)美星董事长何(hé)德平和其配(pèi)偶黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)提供(gōng)资金，委托蒋维(wéi)对(duì)新美星进(jìn)行(xíng)“市值管理”，维持、抬高公司股价，以(yǐ)便(biàn)后续自己减持获利。蒋维跟毛(máo)明土(tǔ)、李(lǐ)传武合谋，控制35个证券(quàn)账户，利(lì)用资金(jīn)优(yōu)势(shì)、持股优(yōu)势，连续集中交易新美星(xīng)，影(yǐng)响公司股价，合计盈(yíng)利4783.56万元(yuán)。

　　最终，证监会对此(cǐ)操纵证券市场行为，罚没(méi)合计9567.12万元；还对何德平信息(xī)披露违法违规，给予警(jǐng)告，并处(chù)以40万(wàn)元罚(fá)款。

　　我们一(yī)起来看看，究竟(jìng)是怎么回(huí)事。

　　董事(shì)长雇人拉(lā)抬自(zì)家股票

　　多人合谋操纵(zòng)股(gǔ)价(jià)

　　根(gēn)据证监会行(xíng)政(zhèng)处(chù)罚决定书披露的(de)信(xìn)息，新美星董事长、法(fǎ)定代表人、实际控(kòng)制人何德平(píng)和他的(de)妻子黄秀芳当时向时任独墅湖文(wén)化(huà)传播有限公(gōng)司董事长蒋(jiǎng)维，提供保证金约3200万元，这些钱(qián)部分来自他们所掌控(kòng)的上(shàng)海海得(dé)泽广投资管理中心（普通(tōng)合伙）（简称海得(dé)泽广(guǎng)）减持“新美星”所得。

　　他们提供资金的目的是，委托蒋维对(duì)“新美星(xīng)”进行“市值管理”，维(wéi)持(chí)、抬高“新(xīn)美星”股(gǔ)价，以便何德(dé)平所持“新美星(xīng)”限(xiàn)售(shòu)股于(yú)2019年4月26日解(jiě)禁后能(néng)够(gòu)获(huò)得好的回报。

　　蒋维(wéi)在收到(dào)保证(zhèng)金后，即(jí)开始利用控制的(de)证券账(zhàng)户并联(lián)合其他市场资金(jīn)在二(èr)级市场买入(rù)并交(jiāo)易(yì)“新美星”，且在后续操作中(zhōng)向黄秀芳反馈(kuì)其操(cāo)作(zuò)情况。

　　据了解(jiě)，这场操纵(zòng)股价(jià)，蒋维(wéi)还找了两个帮手共(gòng)同合谋。他(tā)经(jīng)人介绍认识(shí)并(bìng)联合毛明(míng)土、李传武共同(tóng)操纵“新美星”；毛(máo)明土、李传(chuán)武控制各自(zì)筹得(dé)的证券(quàn)账户(hù)、资金开始与蒋(jiǎng)维共同交易“新美星”；在此期间，主要(yào)由蒋维与(yǔ)毛明土联系(xì)，传递、沟通各自操盘情况，以利于两方交易(yì)决策，更好地共同抬高“新美星(xīng)”股价。

　　根(gēn)据监(jiān)管披露的信息，2018年9月26日至2019年6月(yuè)26日，蒋维联合毛(máo)明土、李(lǐ)传(chuán)武控制“俞某华”等35个(gè)证券账户(hù)（简(jiǎn)称(chēng)账(zhàng)户组），交易“新美星”。

　　2018年(nián)9月26日(rì)至(zhì)2019年6月26日(rì)，“新美星”股价上涨33.11％，偏离同期创业板综指26.09个百分点，偏离同期行业指数25.95个百分点。账户组累计买(mǎi)入4583.44万股(gǔ)，买入(rù)成交金额5.82亿元(yuán)，对应(yīng)卖出(chū)4669.04万股，卖出成交(jiāo)金额6.30亿元(yuán)。

　　经测算，在此期间，何德(dé)平、黄秀(xiù)芳、蒋维、毛明土、李传武合谋，利用资金优势、持(chí)股优势，连续集中交易“新(xīn)美星(xīng)”，影响股(gǔ)票(piào)交易价格，盈(yíng)利(lì)4783.56万元。

　　操纵35个账户(hù)拉(lā)抬股价、集中出货

　　违法获利近4800万元

　　我们(men)具(jù)体来看(kàn)看(kàn)，蒋维联合毛(máo)明土、李传(chuán)武，控制35个(gè)证券账户（简称账(zhàng)户(hù)组），是怎(zěn)么拉高“新美星”股(gǔ)价，然后出货，违(wéi)法获(huò)利的。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，2018年9月26日至2019年6月26日，账户组连续(xù)集中交易“新美(měi)星”，申买量占(zhàn)市场(chǎng)申买量比例超20％的交(jiāo)易日有19天，峰值达到42.61％；申卖量占(zhàn)市场申卖量比例(lì)超(chāo)20％的交(jiāo)易(yì)日有11天，峰(fēng)值达到37.66％。账户组持股(gǔ)总数占(zhàn)总(zǒng)股本(běn)比例自2019年3月5日(rì)开始超过5％，持续至2019年4月8日，2019年(nián)3月29日持流通股(gǔ)达到峰值(zhí)，占流通股本的(de)比例24.74％，持股占总股本的比例8.13％。账户组具备资(zī)金优势和持股优(yōu)势。

　　具(jù)体来说(shuō)，第一阶段，2018年(nián)9月26日(rì)开始，账(zhàng)户组持续大量买入“新美星(xīng)”，当日申买(mǎi)排名第一，竞(jìng)价买入成交排名第(dì)一，至2019年2月28日期末持股量为期初持股量38.71倍，持股量显著增加。在此期间，“新美星”股价累计(jì)上涨12.57％，偏离同期创业板综指(zhǐ)3.33个百分(fēn)点，偏(piān)离同(tóng)期(qī)行业指数（882003.WI，下同）5.53个百分点。

　　第(dì)二阶段，2019年3月1日至2019年4月3日，账户组(zǔ)集中(zhōng)拉抬“新美星”，期(qī)末持股量较期初增(zēng)加124.23％，持股量涨(zhǎng)幅较大。

　　其中，账(zhàng)户组有两段典型的拉抬期间(jiān)：2019年3月(yuè)1日至3月6日，以(yǐ)不低于(yú)卖一价(jià)或市价申买3,729,100股，占(zhàn)账户组同期申买量68.11％，对应(yīng)成交股数(shù)（不含对倒）3,555,817股，占同(tóng)期市场(chǎng)成交(jiāo)量22.78％；2019年3月18日至3月22日，以不低于(yú)卖(mài)一价或市价申(shēn)买2,950,300股，占(zhàn)账(zhàng)户组同(tóng)期申买量41.33％，对应成(chéng)交股数(shù)（不含(hán)对倒）为2,803,665股，占同期(qī)市(shì)场成交(jiāo)量22.20％。2019年3月1日(rì)至4月3日期(qī)间(jiān)，“新美星”股价(jià)累计上涨36.46％，偏(piān)离同期创(chuàng)业(yè)板综指21.32个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，偏离(lí)同期行业指(zhǐ)数22.28个百分点(diǎn)。

　　第(dì)三阶段(duàn)，2019年4月4日至6月26日，账(zhàng)户组集中卖出“新美星(xīng)”。在此期间，“新美星”股价下跌13.36％，偏离同(tóng)期创(chuàng)业板综指(zhǐ)1.55个百分点，偏离同期行业(yè)指数1.03个百分点。

　　此外，操(cāo)纵(zòng)期间，涉案账户组(zǔ)还多次实(shí)施盘中拉抬和对(duì)倒，并(bìng)反向卖(mài)出(chū)获利的(de)行为。经(jīng)测算，扣除佣金和相关税费，账户组盈(yíng)利(lì)4783.56万元。

　　辩称是委托(tuō)理财、而非操纵股价

　　证监会不(bù)予采纳，罚没近(jìn)亿元

　　关(guān)于操纵股价，何德(dé)平(píng)、黄秀芳(fāng)及(jí)其代理人提出多点申诉意见，请求不予处罚：

　　第(dì)一，没(méi)有操纵动(dòng)机。

　　第二，在案证据不足以证明蒋维受何(hé)德平或黄(huáng)秀芳委托，联合他(tā)人操(cāo)纵股价，一是“市值(zhí)管理”不(bù)等同(tóng)于“操(cāo)纵证(zhèng)券市场”；二是黄(huáng)秀芳(fāng)与蒋(jiǎng)维系委托(tuō)理(lǐ)财(cái)关系，而(ér)非(fēi)操纵股(gǔ)价；三(sān)是(shì)蒋维没有将其与毛明土、李传武等人(rén)讨论(lùn)交易新(xīn)美星的情(qíng)况告(gào)知黄秀(xiù)芳或何(hé)德(dé)平，涉(shè)案(àn)股东名册(cè)并非黄秀芳(fāng)向蒋维提供(gōng)，蒋维也没有向黄秀芳反馈过股东名册；四(sì)是蒋维(wéi)没(méi)有与毛明土、李传(chuán)武就各自账户交易新美(měi)星的盈亏分配进行约(yuē)定；五(wǔ)是蒋(jiǎng)维账(zhàng)户组利益与何(hé)德平、黄秀(xiù)芳利(lì)益并不一致，何德平、黄秀(xiù)芳不能控制蒋维(wéi)账户组，蒋维获得黄秀芳(fāng)资金后部分用于偿(cháng)还债务，部分用于(yú)非法(fǎ)活动，属于欺诈或(huò)诈骗(piàn)。

　　第三(sān)，黄秀芳不应(yīng)对毛(máo)明土账户组、李传武(wǔ)账户组交(jiāo)易行为承(chéng)担责任(rèn)。

　　第(dì)四，部分账(zhàng)户不受蒋维(wéi)、毛(máo)明土(tǔ)、李(lǐ)传武(wǔ)控制(zhì)。

　　第五，不认可黄秀芳2020年11月25日询问笔录(lù)的合法性及真实性(xìng)。

　　第六，何德平对黄秀(xiù)芳(fāng)向蒋(jiǎng)维提供款项(xiàng)不知情、未(wèi)参与，且(qiě)何德平与(yǔ)黄秀芳系独立法律主体(tǐ)，即便夫妻或(huò)一致行动人中一方存在不当行为，不应(yīng)推(tuī)定或认(rèn)定(dìng)另一方承担责任。

　　另外，蒋维、毛(máo)明土、李传武(wǔ)，及他们的(de)代理(lǐ)人也就是(shì)否合谋、部分账户的(de)控(kòng)制(zhì)关系、委托理财关(guān)系(xì)等提出了申诉意见(jiàn)。

　　对此，证监会回应，经(jīng)复核(hé)，对当事(shì)人及其代理(lǐ)人(rén)的主要陈述意见(jiàn)不予(yǔ)采纳。

　　证监会表示，本案为多(duō)个主体参与、多个环节实施(shī)、环环相扣(kòu)、锁链式的上下(xià)游衔(xián)接、合作，共同完成的操纵行为。在案证据(jù)可以证明，何(hé)德平、黄秀芳向蒋维提供资(zī)金作为保证金，委(wěi)托其(qí)通过二级市场交易影响(xiǎng)新美(měi)星股价，蒋维会向黄(huáng)秀芳反馈交(jiāo)易情况；何德平(píng)知悉并参与了本案(àn)行为；上述行为的实质是操纵股价，并非合法理(lǐ)财。在案证据可以证(zhèng)明，蒋维、毛(máo)明土、李传(chuán)武有共(gòng)同影响“新美星”股价的意(yì)图和目标，共(gòng)同商议、谋划操盘、拉抬(tái)股(gǔ)价(jià)，并且采取了联合影(yǐng)响股价的行动，属于共同(tóng)操(cāo)纵(zòng)行为。

　　关于违(wéi)法期间(jiān)和责任(rèn)承担，证监会表示，由于2018年9月26日至2019年2月14日期(qī)间蒋维控(kòng)制的账户交易(yì)“新美星”客观上为(wèi)后续的合谋操纵起到(dào)一定程度锁(suǒ)仓的作用，并且根据蒋维笔录，毛明土知道蒋维和(hé)上市(shì)公司的合作，知道蒋维已经有一(yī)定底仓，才(cái)愿意买入“新美星”，因此毛明土和李(lǐ)传武的(de)违(wéi)法期间与蒋维、黄秀芳(fāng)、何德平(píng)一致。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，在认定及处罚时将合谋各(gè)方视为一个(gè)整体，不区(qū)别对待各方账户组。

　　证监(jiān)会认为，何(hé)德平、黄秀(xiù)芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传武上述行为违反了2005年《证券法》第七十(shí)七条第(dì)一(yī)项(xiàng)规定，构成2005年《证(zhèng)券法》第(dì)二(èr)百零三条所述的(de)操纵证券市场(chǎng)行为。

　　根据2005年《证(zhèng)券(quàn)法(fǎ)》规定(dìng)，证监会决定：就操(cāo)纵证券(quàn)市场行为(wèi)，对何德平、黄秀芳、蒋维、毛明(míng)土(tǔ)、李传武没收违(wéi)法所大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别得4783.56万(wàn)元，并处以4783.56万(wàn)元罚款(k大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别uǎn)，其(qí)中，对(duì)何德平、黄秀芳罚款2391.78万(wàn)元，对蒋(jiǎng)维罚款1195.89万元(yuán)，对毛(máo)明土、李传武分(fēn)别(bié)罚款597.94万元。

　　董(dǒng)事长信息披露违法

　　被予以警(jǐng)告并(bìng)罚(fá)款

　　另(lìng)外，关(guān)于何德平信(xìn)息披露违(wéi)法的相关情况，行(xíng)政(zhèng)处罚决(jué)定书披露，在新美星2016年4月上市前，海得泽广代何德平、黄秀芳(fāng)夫妇持有公司80万股(gǔ)股份，占新美星(xīng)上(shàng)市时总股本的1％。上市后，该部分股票继续(xù)由海得(dé)泽广(guǎng)代持，海(hǎi)得泽广(guǎng)自2017年12月(yuè)19日开始减持(chí)“新美星”股票，至2018年(nián)12月(yuè)27日减(jiǎn)持完毕(bì)。

　　关于何德平信(xìn)息披露(lù)违法，何德平、黄秀芳及(jí)其代理人提出：第一(yī)，海得泽广(guǎng)与何德平、黄秀芳(fāng)二人不存(cún)在代持，涉案(àn)股份系(xì)海得泽广(guǎng)为(wèi)兰(lán)某代持(chí)，股(gǔ)份减持决(jué)策由海得泽广和(hé)兰某作(zuò)出，海得泽(zé)广将减(jiǎn)持所得汇入黄秀芳指定账户(hù)的原因系(xì)兰某向黄(huáng)秀芳归还借(jiè)款本息。第二，涉案(àn)股份仅为1％，不(bù)具(jù)有重(zhòng)大性，不对(duì)投资者决(jué)策产生重大影(yǐng)响，情节轻(qīng)微。第三，即便认定代持成立，何德平(píng)对借款、还(hái)款(kuǎn)等(děng)事项，不参与、不知(zhī)情，没有主观过(guò)错，不应受(shòu)到处罚(fá)。综上，请(qǐng)求不予处罚。

　　对此，证监会回应，根据黄秀芳(fāng)、兰某等询问笔录、海得泽广交易流水、资金流水及相(xiāng)关银行账户流水，结合何德(dé)平、黄秀芳的(de)配偶关系，代持(chí)资金和减(jiǎn)持所得系家庭共同财(cái)产，可以认定海得泽广代(dài)何德平、黄秀芳持(chí)有新美星股(gǔ)票。当事人所(suǒ)提相(xiāng)关(guān)理由(yóu)不具有事(shì)实和法律(lǜ)依(yī)据(jù)，不予(yǔ)采纳。

　　证监会表(biǎo)示(shì)，何德平(píng)作为(wèi)上(shàng)市公司实际控制人(rén)，未如实告知上市公司上述持股(gǔ)情况，导致新美星在相关公告中均未披露相(xiāng)关情况，导致新美(měi)星违反2005年(nián)《证券法》第六十三条规定，何德平的行为构(gòu)成(chéng)2005年(nián)《证券法(fǎ)》第一百九(jiǔ)十三条第三款规(guī)定的情形(xíng)。

　　根据2005年(nián)《证券法》规定，证监会(huì)决定：就信息(xī)披露违法行为(wèi)，对何德(dé)平给(gěi)予(yǔ)警(jǐng)告，并(bìng)处以40万元罚款。

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