周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音lled="f" type="#_x0000_t75">

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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