在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资(zī)日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业。

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