个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人(rén)向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的(de)理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的(de)时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿个人养老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多(duō)万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的(de)角度谈到了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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