周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗n>

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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